บทวิเคราะห์ (Research)

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าพื้นฐานปี 2026 ที่ 37 บาท รายงานกำไรปกติ ใน 3Q25 สูงกว่าคาดอยู่ที่ 191 ล้านบาท (+32% YoY, +83% QoQ) จาก 1) การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม ซึ่งมีอัตรารายได้ต่อห้องพัก (RevPar) ปรับตัวสูงขึ้น 4% YoY 2) ธุรกิจร้านอาหารรายได้จากสาขาเดิม (SSSG) กลับมาเป็นบวก 1% YoY (หากรวม JV +2% YoY) และ 3) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูง 43% (+3 ppts YoY, +3 ppts QoQ) ประกอบกับการบันทึก รายการพิเศษที่ 31 ล้านบาท สำหรับปี 2026 เรามองการฟื้นตัว YoY หนุน จากแนวโน้มฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวจากฐานต่ำ และการฟื้นตัว ของ GPM ด้วยอัตราค่าที่พักต่อห้อง (ADR) มีแนวโน้มสูงขึ้นหลังการ ทยอยปรับปรุงโรงแรมใหม่ในปี 2025